Драгоценные металлы ослабли на фоне нестабильности на рынках

Финансовые рынки снова оказались под давлением — прошедший день сопровождался высокой волатильностью и нервной реакцией инвесторов. Обстановка на Ближнем Востоке заметно обострилась: Тегеран в течение дня подвергался ракетным ударам. Параллельно растут опасения, что конфликт может привести к остановке экспорта нефти и спровоцировать новый миграционный кризис.

В ответ на происходящее Иран атаковал объекты нефтяной инфраструктуры и американские военные базы в странах Персидского залива. При этом масштаб ответных ударов оказался менее интенсивным, чем в первые дни противостояния.

Перебои с газом и остановка алюминиевого производства

Обострение ситуации уже затронуло энергетический сектор. Катар был вынужден приостановить значительную часть добычи и производства сжиженного природного газа, что спровоцировало резкий скачок цен на газ в Европе.

Недостаток газа привел и к остановке крупного алюминиевого предприятия в стране. Власти назвали этот шаг «контролируемой остановкой», однако последствия могут оказаться серьезнее.

По словам аналитика Байрона Кинга, после охлаждения производственных емкостей оборудование фактически выходит из строя.

Он поясняет, что при остановке технологического процесса внутри остается твердый остаток глинозема, который делает емкости непригодными для работы. После этого восстановление производства может занять от полугода до года даже после стабилизации ситуации.

Учитывая, что Катар обеспечивает примерно 9% мирового производства алюминия, длительный простой предприятий способен заметно подтолкнуть мировые цены на металл вверх.

Инфляционные риски растут, но металлы корректируются

Несмотря на усиливающиеся инфляционные сигналы и перебои в поставках сырья, драгоценные металлы неожиданно перешли к фазе консолидации.

Во вторник котировки резко снизились:

• серебро в моменте теряло до 9%,
• золото откатилось примерно на 5% от внутридневного максимума.

Позднее часть потерь была отыграна. К моменту подготовки материала (13:00 по восточному времени) золото торговалось около $5155, а серебро — $84,26 за унцию.

Акции добывающих компаний остаются близко к максимумам

Снижение затронуло и акции горнодобывающих компаний, однако их позиции по-прежнему остаются относительно сильными.

Например:

• ETF GDX, отслеживающий акции золотодобытчиков, находится всего примерно на 11% ниже исторического максимума, достигнутого 2 марта.
• Фонд SILJ, инвестирующий в компании серебряной отрасли, отступил примерно на 12% от пиковых значений, зафиксированных 26 января.

Таким образом, в более широком контексте ситуация пока не выглядит критической.

Почему металлы падали во время кризиса

Падение цен на золото и серебро на фоне масштабной геополитической нестабильности выглядело необычно. Однако объяснение может быть связано не с фундаментальными факторами, а с поведением крупных игроков рынка.

Во время общего снижения рынков хедж-фонды и алгоритмические трейдеры начали массово закрывать позиции в драгоценных металлах и акциях добывающих компаний.

Отдельное внимание аналитики обращают на деятельность фонда Jane Street, активно работающего в сфере количественной торговли. Компания сформировала крупную позицию в ETF SLV, обеспеченном физическим серебром.

По данным ZeroHedge, опубликованным 26 февраля, фонд приобрел рекордные 20,6 млн акций SLV в четвертом квартале и стал крупнейшим держателем этого инструмента.

Такие позиции нередко используются для краткосрочных спекуляций, что может усиливать рыночные колебания.

Золото остается главным защитным активом

Интерес инвесторов к золоту при этом продолжает расти. Еще до начала конфликта с Ираном в золотые ETF поступали рекордные объемы капитала.

По оценкам аналитиков, в 2026 году инвестиции в физические золотые ETF могут достичь $148 млрд. Это почти на 50% больше, чем в 2025 году, который также считался рекордным. Многие инвесторы, игнорировавшие драгоценные металлы в предыдущие годы, сейчас постепенно возвращаются на этот рынок.

Доля золота в портфелях по-прежнему невысока

Несмотря на растущий интерес, доля золота в инвестиционных портфелях остается относительно небольшой. Известный инвестор Рэй Далио считает, что оптимальная доля золота может составлять 15–20% капитала. Экономист Джим Рикардс рекомендует минимум 10%.

Аналитики Morgan Stanley называют показатель около 20% разумным уровнем диверсификации. Стратеги Bank of America и вовсе допускают долю до 30%. Тем не менее большинство инвесторов держит в золоте значительно меньшую часть активов.

Серебро почти отсутствует в институциональных портфелях

С серебром ситуация еще более показательна. Достоверных данных о распределении инвестиций меньше, однако предполагается, что у большинства частных инвесторов доля серебра не достигает даже 1% портфеля.

У институциональных участников рынка этот металл практически отсутствует. Это означает, что при росте интереса к сектору потенциал увеличения цен на серебро и акции добывающих компаний может оставаться значительным.

Новые экономические риски

Геополитическая напряженность и неопределенность в мировой торговле могут усилить давление на государственные финансы США. Новая война и торговые конфликты способны привести к росту дефицита бюджета.

Возможные меры поддержки экономики могут включать дополнительные стимулы, расширение денежной эмиссии и даже экспортные ограничения на нефть для стабилизации внутренних цен.

На этом фоне не исключено, что Федеральная резервная система в ближайшее время перейдет к снижению процентных ставок и усилению программ количественного смягчения.

Перспективы рынка драгоценных металлов

В условиях нарастающей геополитической нестабильности и риска серьезных перебоев в поставках сырья многие аналитики считают преждевременным выход из активов, связанных с драгоценными металлами.

Золото, серебро и акции горнодобывающих компаний по-прежнему рассматриваются как один из ключевых инструментов защиты инвестиционных портфелей в периоды глобальной неопределенности.