Золото в Китае подорожало рекордными темпами на фоне роста инвестиций

Оптовые закупки золота в Китае заметно выросли в сентябре, чему способствовали сезонный рост продаж и активность инвесторов. Последние продолжали скупать драгоценный металл на фоне очередных исторических рекордов стоимости.

Ценовой всплеск и исторические максимумы

По данным Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA), сентябрь стал для золота самым сильным месяцем с января 2012 года. В результате квартальный рост оказался рекордным с 2016-го. За первые три квартала 2025 года золото подорожало на 43% — лучший старт года с 1979-го.

Рекордные показатели Шанхайского рынка

Китайский рынок золота демонстрирует те же тенденции, что и мировой. За первые девять месяцев 2025 года индекс SHAUPM в Шанхае вырос примерно на 36%, установив серию исторических максимумов. Только в сентябре котировки обновляли рекорд более трёх десятков раз. Третий квартал стал одним из самых сильных за всю историю наблюдений — прирост составил 14%, немного уступив первому кварталу, когда рост достигал 18%.

Осторожность на фоне перегретого рынка

Эксперты предупреждают, что золото и серебро могут столкнуться с коррекцией после продолжительного ралли. Сезонный интерес к покупкам перед праздником Дивали пока удерживает цены, но совокупность факторов — укрепление доллара, активизация на фондовом рынке и техническое перенасыщение — заставляет трейдеров действовать осторожнее. Всё больше участников рынка предпочитают зафиксировать прибыль, а не рисковать в погоне за новыми рекордами.

Влияние курса юаня на индекс SHAUPM

Рост шанхайского индекса оказался менее впечатляющим по сравнению с лондонскими котировками. Эксперты связывают это с укреплением юаня к доллару примерно на 4%, что частично компенсировало эффект от подорожания золота на мировом рынке. Таким образом, валютный фактор стал одним из ключевых ограничителей для роста внутренних цен в Китае.

Оптовые закупки усилились, но ювелирный сектор тормозит рынок

По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в сентябре оптовые поставки золота в Китай выросли до 118 тонн — это на 33 тонны больше, чем месяцем ранее, и на 4 тонны выше показателя прошлого года. В целом с начала 2025 года в страну поступило около 297 тонн золота, что на 3% меньше, чем за аналогичный период годом ранее.

При этом совокупный спрос остаётся примерно на треть ниже среднего многолетнего уровня. Главной причиной эксперты называют слабые продажи ювелирных украшений: именно падение интереса со стороны покупателей ювелирной продукции нивелирует положительный эффект от активности инвесторов. WGC отмечает, что ослабление ювелирного направления остаётся главным сдерживающим фактором для китайского рынка золота.

Прогноз: октябрьское охлаждение рынка

После активного пополнения запасов в сентябре розничные сети, по оценке WGC, сократят закупки в октябре в рамках сезонного цикла. Инвестиционная активность также снизилась в июле и августе: экономическая стабильность и рост фондового рынка уменьшили интерес к защитным активам.

Инвесторы переключаются на риск

В июле–августе китайские инвесторы стали чаще выбирать рискованные инструменты на фоне улучшения экономических прогнозов и смягчения торговых опасений между Пекином и Вашингтоном. Это привело к росту индекса CSI300 на 18% — лучшему результату с начала 2019 года.
Одновременно повышение доходности гособлигаций сделало владение золотом менее привлекательным.

Возврат интереса к слиткам и ETF

Тем не менее, в сентябре спрос на золотые монеты и слитки вновь оживился. После двух месяцев оттока средства вернулись в китайские ETF, обеспеченные золотом: объём вложений увеличился на 4,9 тонны (около $622 млн). Совокупные активы золотых фондов достигли рекордных 169 млрд юаней ($22 млрд).

Активность на фьючерсном рынке и импорт

Фьючерсные контракты также пользовались повышенным интересом. Среднесуточный объем торгов на Шанхайской бирже вырос на 70% к августу, что на 82% выше среднего показателя за последние пять лет.

Импорт золота в страну сохранился на стабильном уровне — 87 тонн, лишь на две тонны меньше, чем месяцем ранее.